Empezamos el mes de Agosto: “Titulares”

Llegó el, para muchos, ansiado mes de Agosto, mes vacacional por excelencia en este país. Para el que ya está de vacaciones, o para el que ya le queda menos ( entre los que me incluyo) vayan los jugosos titulares que nos ha dejado el mes de Julio, que nos van dando pistas de lo que nos puede esperar el segundo semestre del año

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“NADAR Y GUARDAR LA ROPA”

Con este entorno y de cara a la estrategia, con los tipo de interés en mínimos tanto en EEUU como en la zona Euro, para obtener rentabilidad es inevitable asumir riesgos, y para controlar el riesgo parece esencial una buena selección de activos en lugar de seguir a índices, y una gestión flexible, adaptada a las circunstancias que se vayan dando. Es la manera de no renunciar a la rentabilidad de unos mercados que se empeñan en subir, y disponer de parte de la cartera en disposición de aprovechar oportunidades que compensen potenciales recortes de los mercados.   “NADAR Y GUARDAR LA ROPA” Este es el mensaje que en mi opinión quieren trasladar,, entre líneas ,los mercados al inversor. Por un lado vemos como hay mercados que se encuentran caros, como pueden ser los de Renta Fija de países desarrollados, y los de Renta Variable de Estados Unidos ( en máximos históricos) . Por otro lado nos encontramos que no acaban de recoger beneficios pese a estar en máximos, y siguen conquistando nuevos máximos por lo que estar invertidos en mercados de riesgo sigue siendo rentable. Y todo ello con unos niveles de volatilidad en mínimos. El hecho de que los mercados mantengan niveles máximos y que los superen, sin mediar recortes significativos,  viene sustentado principalmente por unas políticas de los Bancos centrales expansivas, estimulando la economía en la medida que haga falta para que cada país supere su crisis. Sustentado también por que con esta receta de máximo endeudamiento en apoyo a las debilidades de la economía, la principal economía del mundo, Estados Unidos  ha conseguido que en la actualidad obtenga unos datos que muestran la clara fortaleza de su mercado laboral y un sector inmobiliario en clara recuperación. Los temores, o las sospechas, vienen del lado del alto endeudamiento que están asumiendo los gobiernos de los principales países desarrollados para salir de la crisis,  que de momento no parece tener techo, ni parece que deba preocupar, a tenor de la evolución de los mercado y de los mensajes enviados por las autoridades monetarias. En este entorno, el mejor binomio rentabilidad-riesgo se encuentra descrito en el siguiente cuadro: Los mercados desarrollados de Renta Variable mejor posicionados son el mercado japonés, y en Europa el...

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Reforma Fiscal: Hacienda propone un nuevo producto de ahorro exento a los cinco años

¿Qué beneficios nos puede deparar a los particulares, ahorradores e inversores, la nueva reforma fiscal ? Parece que en 2015 veremos un alivio de la presión fiscal tanto a nivel de IRPF, como a nivel de retenciones en la renta del ahorro, como en ventajas fiscales para el ahorro a largo plazo. Veamos qué propone el gobierno en concreto para cada uno de estos tres capítulos: Fomento del ahorro a largo plazo, es decir a cinco años: Creación de los “Planes de Ahorro 5” Será una alternativa, o incluso un complemento, a los planes de pensiones u otras formas de ahorro.  El nuevo instrumento de ahorro podrá adoptar la forma de seguro o de cuenta bancaria. Las dos características principales serán que tenga un 85 % del capital garantizado, y que los rendimientos disfrutarán de exención si la inversión se mantiene un mínimo de 5 años. Es por tanto una oportunidad de no tributar por los rendimientos a largo plazo y con liquidez durante esos cinco años, lo que le convierte en un instrumento a tener en cuenta en la planificación patrimonial. Estaré al tanto de los productos que se creen con esta finalidad para elegir de entre ellos los mejores. Rendimientos del Ahorro:  Reducción en la tributación del ahorro y se reduce un tramo. Se elimina un tramo y se reducen el porcentaje de tributación en los tres tramos. En definitiva que siempre que sea posible fiscalmente merecerá la pena posponer decisiones de reembolsos con plusvalías a los dos próximos años. Tipos de gravamen generales: Más allá de las rentas del ahorro, los otros cambios planteados en el IRPF pasan por reducir a cinco los siete tramos actuales de que consta la tarifa general del impuesto. El mínimo pasará al 20% en 2015 y de ahí al 19% en 2016. El tipo máximo será del 47% en 2015 y del 45% en 2016 (el mismo tipo que en 2011).   Por ultimo adjunto el documento con la propuesta de Reforma Fiscal editado por el Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas correspondiente al informe presentado en el último Consejo de Ministros celebrado el 20 e Junio de 2014 para el que quiera profundizar en su contenido: Descargar (PDF, 929KB)   Preparándonos para aprovechar las ventajas fiscales que...

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Qué nos ha deparado el mes de Mayo? Mucho y variado.

Novedades con respecto al  Euro/Dólar, con respecto a las Elecciones europeas  y sus consecuencias, , respecto a la posible burbuja de la Renta Fija periférica  europea en sus largos plazos y respecto al atractivo que recuperan los mercados emergentes, tanto en Renta Fija como en Renta Variable. Veamos estos puntos de forma resumida pero en mayor detalle, por lo que a las decisiones de inversión puedan afectar. Euro/Dólar:  Se ha iniciado en el mes de Mayo la apreciación esperada  del dólar respecto al euro. Como principal catalizador las medidas que se espera que tome el Banco Central Europeo (BCE) para estimular la economía europea en cuanto a reducción de tipos de interés y medias expansivas de compra de deuda . EL BCE se ha manifestado expresamente al respecto de que no interesa un euro tan apreciado respecto al dólar de cara a los esfuerzos de recuperación de la zona euro. Más información en la reunión del BCE del próximo 5 de Junio. Elecciones Europeas:  El resultado de las elecciones al Parlamento Europeo no influirá en el entorno económico a corto plazo y así lo han reflejado los mercados de renta fija y renta variable. Los votantes exigen una Europa diferente de la que tenemos, pero no ha ocurrido nada que amenace la estabilidad en la región. A corto plazo, los mercados podrían recibir cierto respaldo del Banco Central Europeo (BCE), cuyo presidente, Mario Draghi, abandonó por un momento su habitual discreción y comentó, en referencia a las elecciones  europeas, que los ciudadanos piden respuestas, no más austeridad, lo que sugiere que el BCE podría adoptar nuevas medidas expansivas durante su reunión de junio. A largo plazo, las perspectivas son menos claras. El hecho de que los partidos euroescépticos y populistas cuenten ahora con una base política más sólida amenaza con retrasar las necesarias reformas económicas y dificultar la aprobación de nuevas medidas para una mayor integración de los Estados miembros, lo que podría suponer un coste considerable. Renta Fija Periférica europea:  Dada la buena evolución que ha tenido este activo se empieza a alertar de una posible burbuja sobre todo en lo que a largos plazos se refiere.  Se recomienda  por parte de analistas reducir la exposición a largos plazos de deuda  ya que...

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Desde mi atalaya…

Damos la bienvenida al mes de Mayo con buen ánimo después de celebrar cosas importantes como el día del trabajo, el día de la madre y, para muchos madrileños, una escapada aprovechando el puente de su comunidad. Los mercados técnicamente se siguen encontrando en un movimiento LATERAL, en este momento en la parte alta de su rango, pero sin ser capaz de vencer esa resistencia. Por lo tanto en el ámbito del corto plazo no hay cambios a la vista. La incertidumbre en el entorno europeo viene de la mano del conflicto de Ucrania que puede desencadenar en un enfrentamiento bélico entre pro-rusos y pro-europeos y está poniendo en riesgo la estabilidad política necesaria para que la zona euro siga progresando en su senda de lenta recuperación económica. Este hecho nos hace ser prudentes en el corto plazo a la hora de tomar decisiones estratégicas de inversión. Parece que hay un movimiento esperanzador por parte de Putin no dando respaldo a las proclamas separatistas y validando la próxima consulta electoral en Ucrania. Veremos si la postura es firme y suficiente para que se resuelva el conflicto de forma democrática. De momento las perspectivas económicas de Rusia han empeorado, el rublo se ha devaluado y las empresas europeas con intereses en Rusia van teniendo que provisionar pérdidas. La atención a nivel de rentabilidad este año 2014 se centra en la Renta Fija europea en general, y en la periférica en particular que está teniendo un comportamiento mucho mejor de lo esperado, y a este nivel hay que empezar a ser selectivo con este activo. La renta variable global ha tenido una rentabilidad en su conjunto que no supera el 1 % en los primeros cuatro meses del año, lo que claramente no justifica el riesgo asumido.  Pero en estrategias de Renta Variable hablamos de largo plazo, por lo que debemos mirar las perspectivas. Y son claramente favorables a la Renta Variable de la zona euro por delante de la norteamericana, y respecto a emergentes, tanto China como otros países bien estructurados están a buen precio para ocupar una parcela en nuestras carteras. La cuestión es saber si para salir de este movimiento lateral vamos a padecer un recorte de los denominados “sanos”, que de entrada...

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Llegó la primavera…

Llegamos al segundo trimestre 2014 y es momento de resumir qué nos ha deparado el primer trimestre y cómo puede afectar a nuestras estrategias de inversión. Si tuviese que elegir una palabra para describir como se han comportado los mercados desarrollados de renta variable en este periodo, esa palabra sería ” LATERAL “. Unos mercados sin tendencia en el corto plazo. Podríamos decir que no hay motivos suficientes para subir, ni motivos suficientes para bajar. Los mercados están sostenidos por los Bancos centrales, y debilitados por algunos escenarios políticos y económicos. Y en este contexto la Renta Fija europea se ha comportado mucho mejor de lo que cabría esperar. Si bien la percepción de los riesgos de determinados países periféricos ha descendido, en mi opinión en parte también es consecuencia del miedo a asumir riesgos en otros activos,  por lo que la Renta Fija puede parecer un buen refugio. El problema es que se ha producido en tan corto plazo de tiempo que, a estos niveles, sería probable y sano asistir a ciertas correcciones. Gestionar riesgos con este entorno no es cosa fácil, hay que tener paciencia, mantenerse fiel a la estrategia definida, y esperar  para asumir nuevos riesgos. Por zonas paso a resumir las principales luces y sombras: EUROPA: Por el lado de las luces buenos datos de crecimiento y de confianza empresarial. En cuanto a las sombras preocupación por la deflación ( bajada de precios ) en la zona euro, que puede ser síntoma de una realidad peligrosa: si solo se vende bajando precios es difícil que se generen beneficios que permitan crear empleo, y por tanto una potencial dificultad para salir de la crisis.  La solución en manos como siempre del Señor Draghi, muy posible que la semana que viene el Banco Central Europeo (BCE) tome nuevas medidas para tratar de solucionar esta situación. RUSIA: La anexión de Crimea ha sido una falta de respeto al mundo occidental, encabezado por Estados Unidos. El castigo en forma de sanciones político/económicas serán un foco de tensión que podría afectar en el corto plazo al débil crecimiento europeo. USA: Tras algunos malos datos en el primer trimestre debidos en parte a los rigores del inverno, vuelven a aparecer buenos datos de crecimiento, empleo y del sector...

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